انتعشت وول ستريت في تعاملات صباح الأربعاء 11 نوفمبر 2026 في نيويورك، بقيادة أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والذاكرة، بعد جلستين صعبتين. وحتى منتصف الجلسة كانت الصورة مختلفة تماما عن إغلاق الثلاثاء الحار بالتضخم، إذ عاد المشترون لاقتناص أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأسعار أقل، بينما بقي مؤشر داو جونز الصناعي تحت ضغط من تراجع أسهم مايكروسوفت وأمازون وميتا. الأرقام هنا تعكس التداولات حتى منتصف الجلسة، وليست إغلاقا نهائيا.
وول ستريت في منتصف الجلسة: ناسداك يقود الصعود
قبل الافتتاح كانت العقود الآجلة ترسم البداية، إذ صعدت عقود ناسداك 100 بنحو 1.67 إلى 1.8 بالمئة، وعقود ستاندرد آند بورز 500 بنحو 0.74 إلى 0.9 بالمئة، بينما تحركت عقود داو جونز في نطاق ضيق بين 0.03 و0.2 بالمئة. ومع مرور الساعات الأولى تأكد الاتجاه الصاعد لأسهم النمو. ففي نحو الساعة 10:57 صباحا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ارتفع صندوق QQQ الذي يتبع ناسداك 100 بنسبة 2.49 بالمئة إلى 691.6 دولار، وصعد صندوق SPY الذي يتبع ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.12 بالمئة إلى 758.36 دولار، وارتفع صندوق IWM لأسهم الشركات الصغيرة بنسبة 0.71 بالمئة، في حين تراجع صندوق DIA الذي يتبع داو جونز بنسبة 0.15 بالمئة. هذا التباين يلخص الجلسة: مال يتدفق نحو التكنولوجيا والرقائق، وحذر تجاه المنصات العملاقة.
وكانت وول ستريت قد أغلقت الثلاثاء على وقع بيانات تضخم أمريكية أقوى من المتوقع، يمكن مراجعة تفاصيلها في تقرير إغلاق وول ستريت الثلاثاء بعد بيانات التضخم، وهو ما جعل ارتداد الأربعاء اختبارا لشهية المخاطرة رغم أن رفع الفائدة في ديسمبر بات مسعرا بالكامل تقريبا. حتى منتصف الجلسة، الإجابة ميل لصالح الشراء الانتقائي في الذاكرة والرقائق ومراكز البيانات.
كور ويف تفجر مفاجأة الأرباح في وول ستريت
النجم الأبرز في تعاملات الصباح كان سهم كور ويف. الشركة أعلنت نتائج الربع الثالث بنمو في الإيرادات بنسبة 168 بالمئة على أساس سنوي لتصل إلى 3.7 مليار دولار، مع تراكم طلبات تعاقدية ضخم بلغ 132.5 مليار دولار، ورفعت توجيهها لإيرادات العام الكامل إلى نطاق 13.0 إلى 13.3 مليار دولار. رد فعل السوق كان فوريا: قفز السهم بنسبة 23.5 بالمئة إلى 60.2 دولار حتى منتصف الجلسة، بعد أن كان قد صعد بين 10 و15 بالمئة في تداولات ما قبل الافتتاح. تراكم طلبات بأكثر من 132 مليار دولار يقول إن العملاء الكبار ما زالوا يطلبون قدرات حوسبة بلا تباطؤ، وإن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات مؤكدة.
القفزة لم تقتصر على كور ويف. سهم نيبيوس صعد بنسبة 17.2 بالمئة إلى 156.96 دولار قبل إعلان نتائجه يوم الخميس، في رهان واضح من المتعاملين على أرقام قوية مماثلة. وسهم آيرن ارتفع بنسبة 8.5 بالمئة. الشركات الثلاث تعمل في تأجير قدرات الحوسبة وبناء مراكز بيانات مجهزة برقائق إنفيديا، وصعودها معا يعني أن السوق يعيد تسعير القطاع كله.
أسهم الذاكرة والرقائق تشتعل: ميكرون وسانديسك في المقدمة
الحلقة الأقوى أداء حتى منتصف الجلسة كانت أسهم الذاكرة والتخزين، قلب أزمة الإمداد الحالية في صناعة الذكاء الاصطناعي. سهم ميكرون قفز بنسبة 12.9 بالمئة إلى 818.27 دولار، وسهم سانديسك صعد بنسبة 16.2 بالمئة إلى 999.37 دولار بعد أن تجاوز مستوى ألف دولار لفترة وجيزة خلال الجلسة، علما بأن الشركة تستعد لتقسيم سهم بواقع سهم مقابل ثمانية أسهم الأسبوع المقبل. الطلب على ذاكرة النطاق الترددي العالي وشرائح التخزين لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تجاوز المعروض منذ شهور، والأسعار والهوامش ترتفع، فالذاكرة باتت عنق الزجاجة الأهم بعد الرقائق نفسها.
ولم تتخلف بقية الرقائق. صندوق SMH لأشباه الموصلات ارتفع بنسبة 5.6 بالمئة، وسهم إيه إم دي صعد بنسبة 7.6 بالمئة، وإنتل بنسبة 8.4 بالمئة، وبرودكوم بنسبة 6.2 بالمئة. أما إنفيديا، أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية وقائدة موجة الذكاء الاصطناعي، فارتفع سهمها بنسبة 4.22 بالمئة إلى 175.9 دولار حتى منتصف الجلسة، بعد أن كان قد هبط إلى 170.88 دولار عند الافتتاح. الارتداد له وزن خاص لأن السهم كان قد خسر نحو 10 بالمئة خلال اليومين السابقين، بما يعادل نحو 480 مليار دولار من القيمة السوقية وفق تغطيات ما قبل الافتتاح.
الخاسرون: مايكروسوفت وأمازون وميتا تحت الضغط
في المقابل، لم يشارك الجميع في الحفلة. سهم مايكروسوفت تراجع بنسبة 1.97 بالمئة إلى 522.7 دولار، متأثرا بمخاوف من أن إضافات كلود أوفيس الجديدة من شركة أنثروبيك بدأت تزاحم منتجات مايكروسوفت المكتبية المدعومة بالذكاء الاصطناعي في سوقها الأساسي. وتراجع سهم أمازون بنسبة 1.47 بالمئة، وميتا بنسبة 0.45 بالمئة. هذا التباين أبقى داو جونز في المنطقة الحمراء الطفيفة رغم صعود ناسداك. المستثمرون لا يشترون التكنولوجيا ككتلة واحدة، بل يفرزون بين من يحقق إيرادات البنية التحتية اليوم، ومن يواجه منافسة تهدد هوامشه.
الخلفية الكلية: تضخم ساخن ورفع فائدة مسعر بالكامل
كل هذا يحدث فوق خلفية كلية غير مريحة. بيانات الثلاثاء أظهرت ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر بنسبة 0.4 بالمئة على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.3 بالمئة، وارتفاع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3 بالمئة مقابل 0.2 بالمئة متوقعة. النتيجة أن الأسواق باتت تسعر رفعا كاملا للفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 8 و9 ديسمبر، باحتمال نحو 88 بالمئة لرفع بمقدار 25 نقطة أساس ونحو 12 بالمئة لرفع أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، وفق بيانات السوق التي نقلتها رويترز وأداة فيد ووتش التابعة لمجموعة سي إم إي. عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات لامس نطاق 5.01 إلى 5.03 بالمئة يوم الثلاثاء، ويتحرك حول 4.98 إلى 4.99 بالمئة، بينما استقر مؤشر الدولار قرب 102.3 نقطة. سوق السندات الأمريكية مغلقة الأربعاء بمناسبة يوم المحاربين القدامى، بينما تعمل بورصتا نيويورك وناسداك بساعات عادية، وهو ما قد يضخم تحركات الأسهم.
الذهب من جانبه تماسك بعد هبوط الثلاثاء الحاد بنسبة 2.6 بالمئة، إذ تحرك حول 4042 إلى 4049 دولارا للأونصة بارتفاع مبكر قرب 0.27 بالمئة في التعاملات الأمريكية، وفق بيانات السوق التي نقلتها رويترز، بينما قفزت الفضة بنسبة 2.47 بالمئة إلى 52.69 دولار. وانتعش خام برنت إلى نطاق 92.2 إلى 92.77 دولار للبرميل.
تحليل الفلوس
ارتداد تقوده أسهم الذكاء الاصطناعي بينما رفع الفائدة مسعر بالكامل ليس تناقضا كما يبدو. معناه أن السوق فصل بين مسارين: فائدة أعلى لفترة أطول تضغط على التقييمات عموما، لكن إيرادات الذكاء الاصطناعي الحقيقية، كما أظهرت كور ويف بتراكم طلبات 132.5 مليار دولار، تنمو بسرعة تكفي لتبرير أسعار أسهم البنية التحتية عند كثير من الصناديق. الخطر أن هذا الفصل هش: إذا جاءت بيانات التضخم التالية، وخاصة مؤشر أسعار المنتجين يوم الجمعة، ساخنة مجددا، فإن احتمال الرفع الأكبر أو تشديد إضافي في 2027 سيعود ليضرب أسهم النمو أولا لأنها الأكثر حساسية للعوائد الطويلة قرب 5 بالمئة. بقاء عائد العشر سنوات تحت هذا المستوى النفسي حتى إغلاق الأربعاء سيكون إشارة مهمة بقدر أرقام الأسهم نفسها.
بالنسبة لمصر، جلسة مثل هذه سلاح ذو حدين. عودة شهية المخاطرة العالمية تدعم تدفقات الأموال الساخنة إلى أذون الخزانة المصرية وتخفف الضغط على الجنيه، وارتداد أسهم التكنولوجيا عادة ما يصاحبه تحسن في معنويات الأسواق الناشئة. لكن الوجه الآخر حاضر بقوة: دولار قرب 102.3 نقطة وعوائد أمريكية قرب 5 بالمئة يعنيان منافسة شرسة على كل دولار يبحث عن عائد، وأي تشديد إضافي من الفيدرالي يرفع كلفة الاقتراض الخارجي على القاهرة ويضغط على الاحتياطي. وتماسك الذهب فوق 4040 دولارا يبقي أسعار الذهب في مصر مرتفعة رغم أي تراجع محلي مؤقت في الطلب، لأن السعر العالمي هو المحرك الأول للتسعير في الصاغة المصرية.
ما يجب متابعته من الآن: إغلاق وول ستريت النهائي وهل يحتفظ ناسداك بمكاسبه فوق 2 بالمئة أم تذوب في الساعة الأخيرة، ثم طلبات إعانة البطالة الأمريكية يوم الخميس ونتائج نيبيوس التي ستختبر قصة مراكز البيانات مجددا، وأخيرا مؤشر أسعار المنتجين يوم الجمعة الذي قد يعيد كتابة تسعير اجتماع ديسمبر كله. للمستثمر المصري المتابع للأسواق العالمية، القاعدة العملية هذا الأسبوع بسيطة: لا تطارد قفزات منتصف الجلسة، وراقب العوائد والدولار قبل الأسهم، فهما من سيقرران اتجاه الجنيه والذهب في الأسابيع المقبلة أكثر من أي عنوان صاخب عن الذكاء الاصطناعي.
